华安证券（600909）股份有限公司张帆近期对汉钟精机（002158）进行研究并发布了研究报告《业务稳定发展，盈利能力持续提高》，本报告对汉钟精机给出买入评级，当前股价为16.44元。
汉钟精机
主要观点：
公司发布2024年中报
公司发布2024年中报，2024年上半年实现营收18.35亿元(+3.72%)，归母净利润4.51亿元(+23.30%)，扣非后归母净利润4.25亿元(+20.84%)，经营现金流净额3.87亿元(+19.33%)，加权平均净资产收益率为11.62%(+0.19pct)。单季度来看，二季度公司实现营收10.85亿元(+0.60%)，归母净利润3.04亿元(+22.21%)，扣非后归母净利润2.89亿元(+19.30%)。
压缩机业务稳健增长，海外市场持续发力
分产品来看，压缩机业务方面，虽然2024年上半年大环境有所影响，行业竞争激烈，但公司共实现营收9.60亿元(+6.96%)，其中热泵产品已在白酒、氟化工等行业树立了示范项目，同时公司也在大力开发各式无油空压机产品，致力于实现空压产品多元化路线。真空业务方面，光伏行业短期需求有所下降，而半导体行业在国产替代的大趋势下仍有较大市场空间，但市场开拓周期相对较长，因此上半年真空产品营收同比小幅下降7.11%。零件及维修方面，上半年营收同比增长65.79%，且毛利率同比增长8.69pct，而铸件产品上半年营收同比下降25.99%，但毛利率同比提升3.01pct。分地区来看，2024年上半年公司海外市场营收总计3.46亿元，占比18.84%，同比增长10.23%。根据公司5月31日公告，公司在美国佐治亚州投资设立全资子公司，主要负责公司真空泵产品在美国市场的销售及售后服务业务。我们认为，这一战略有利于提升公司国际竞争力，让海外市场成为新增长赛道。
空压机市场需求广阔，泛半导体行业真空泵产品市场空间较大
空压机领域，尽管报告期内海内外市场需求整体呈现疲软状态，但存量市场方面，工业领域设备更新需求巨大；增量市场方面，煤矿、化工、水泥等多行业空压产品从喷油向无油转换，需求量也在逐步增大。现阶段公司开发的22-45kw干式无油产品计划年底小批量投放，预计未来有较大发展空间。真空泵领域，能源变革趋势不改，光伏产业长期发展趋势仍维持乐观，而国内半导体行业仍在不断发展，在国产替代和供应链自主可控的大趋势下，公司半导体真空泵产品有望同步发展。
投资建议
我们看好公司长期发展，维持之前的盈利预测为：2024-2026年营业收入预测为42.35/48.47/55.80亿元；归母净利润预测为9.69/11.18/13.05亿元；以当前总股本5.35亿股计算的摊薄EPS为1.81/2.09/2.44元。当前股价对应的PE倍数为9/8/7倍，维持“买入”投资评级。
风险提示
1)光伏行业后续扩产不及预期的风险。2)半导体行业客户拓展不及预期的风险。3)海外市场波动的风险。4)原材料大幅波动的风险。5)测算市场空间的误差风险。
数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国信证券吴双研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达89.91%，其预测2024年度归属净利润为盈利9.25亿，根据现价换算的预测PE为9.62。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级2家，增持评级2家。
以上内容为据公开信息整理，由智能算法生成配股融资，不构成投资建议。
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